Perche' gli USA pesano solo il 7% nel mio portafoglio

Bentrovati sognatori,
con questo post voglio fare un po' di chiarezza sulla bassa esposizione degli Stati Uniti nel mio portafoglio. Ad oggi, la nazione a stelle e strisce pesa appena per il 7%, una percentuale contenuta dovuta principalmente alla presenza di ETF globali…sacrilegio?

Per quanto mi riguarda, assolutamente no.

🎯 Chi segue il blog conosce il mio obiettivo di lungo termine. Da quando ho iniziato la mia avventura nel 2018, ho sempre basato le mie scelte su due fattori principali nella selezione degli ETF:

- CAPE Shiller;
- dividend yield (almeno pari o superiore al 2% netto).

Nel corso degli anni si sono presentate diverse opportunita' di investimento sul mercato americano, in particolare sullo S&P500, come tra il 2018 e il 2019 e, piu' recentemente, nel 2022–2023, periodi in cui il rapporto prezzo/utili (P/E), pur collocandosi al di sopra della media storica, rimaneva entro un intervallo ancora sostenibile.

Fonte: LongtermTrends.com

🙅🏻‍♂️ Tuttavia, ho deciso di non investire a causa del basso dividend yield, attualmente intorno all'1.3–1.5% lordo, quindi storicamente contenuto.

Gli ETF che seguono passivamente l'S&P500 sono fortemente esposti al settore tecnologico, che rappresenta circa un quarto/terzo dell'indice. Si tratta in larga parte di aziende che reinvestono gli utili, puntano alla crescita e distribuiscono dividendi bassi o nulli.

📊 Un dato interessante: negli ultimi 5 anni il dividend yield e' diminuito, mentre l'indice ha registrato una crescita significativa.

Questo rafforza la mia visione: il mercato americano globale, inteso come indice e non singole azioni, e' fortemente orientato alla crescita piu' che alla distribuzione di dividendi.

Non si tratta di un mercato "peggiore", ma di un mercato che remunera l'investitore principalmente tramite crescita del capitale e meno tramite flussi di cassa.

⚠️ Non e' detto che resti sempre cosi'.
Se in futuro dovessero cambiare le condizioni — valutazioni piu' interessanti o un dividend yield piu' elevato — non avrei problemi a rivedere la mia esposizione agli U.S.A.

Sogni d'oro...💤

Sintesi Febbraio 2026

Bentrovati sognatori,
di seguito il riepilogo mensile:

💰 ENTRATE (al netto delle tasse)  
-25/02 incassato capital gain BOND: Oat Tf 0% Fb26 Eur (gain = 237€);
-27/02 incassato dividendo ETF: PIMCO ST-HY CORPORATE B (gain = 138,54€).

💸 USCITE
-05/02 acquistate n°359 quote PIMCO ST-HY CORPORATE B (pdc = 80,65€);
-18/02 acquistate n°184 quote VAN USD EMRG MKTS B (pdc = 37,89€);
-23/02 acquistata obbligazione Bund Tf 0% Nv27 Eur (pdc = 96,79€).

💭 CONSIDERAZIONI
Il mese appena concluso ha portato un flusso di entrate pari a 375,54€ di cui 138,54€ di dividendi.
 
📈 Il portafoglio in questo mese ha registrato un rendimento del +2,08%.

🍺 Questo mese e' scaduta l'obbligazione francese Oat Tf 0% Fb26 Eur e, con il capitale svincolato, ho acquistato un Bund tedesco (ISIN: DE0001102523) sotto la pari da portare a scadenza. Questa scelta ha un duplice obiettivo: da un lato, mantenere parte della liquidita' destinata al "fondo di emergenza" in titoli di Stato europei di alta qualita' e a breve scadenza; dall'altro, recuperare eventuali minusvalenze.

🛒 Ultime operazioni del mese, sfruttando la debolezza del dollaro e della liquidita' extra a disposizione:
- ho incrementato la mia posizione in STHY, approfittando della quotazione favorevole;
- ho aperto una nuova posizione su VEMT (ISIN: IE00BZ163L38, TER: 0.23%) strumento finanziario che mira a replicare l'andamento di un indice composto da circa 1500 obbligazioni dei mercati emergenti. La distribuzione dei proventi e' mensile e il rendimento e' poco piu' del 6% lordo all'anno. Per scelta personale verra' trattato come una singola azione. L'intenzione iniziale era aumentare l'esposizione su XUEM, ma ho notato che le masse gestite sono progressivamente diminuite, attestandosi poco sopra i 100 milioni di dollari.

Sto costruendo con gradualita' una posizione obbligazionaria sui mercati emergenti e preferisco evitare il rischio, in futuro, di un possibile delisting di XUEM legato alle dimensioni contenute del fondo.

Sogni d'oro...💤